INEP, ENADE

A taxa de juros Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia) é uma das principais taxas de remuneração dos títulos públicos federais e vale cerca de 8% ao ano (julho de 2012). Como reflexo da redução dessa taxa, os bancos praticam juros anuais da ordem de 9% para financiamento de longo prazo. O desempenho da Bolsa de Valores de São Paulo não tem apresentado um bom retorno nos últimos cinco anos, com média de rentabilidade próxima dos 13% anuais.

Nesse contexto, o custo de capital das empresas brasileiras tem diminuído, uma vez que o modelo do custo médio ponderado de capital (CPMC) é calculado a partir desses mesmos parâmetros, especialmente na definição do custo de capital próprio pelo método CAPM (capital asset pricing model), na estimativa do custo de capital de terceiros (K ), cujas fórmulas estão apresentadas a seguir. t CAPM = K + (K – K ) x Beta, em que f m f K = taxa de juros de uma aplicação livre de risco; f K = taxa de juros do mercado (com risco);

m Beta = beta do setor de atividade econômica no Brasil.

K = Taxa de Juros do Banco x (1 – T), em que t T = soma das alíquotas dos tributos incidentes sobre o lucro líquido (IRPJ e CSLL).

Se uma empresa é optante do Simples Nacional, atua em um ramo de atividade cujo beta é igual a 1 e cuja rentabilidade estimada é de 9% ao ano, então, ao se analisá-la na perspectiva do contexto descrito anteriormente, seus custos de capital próprio e de terceiros são, respectivamente, de